A propósito del trabajo de Fundación Capital, algunas consideraciones. Derribar la inflación con caída del consumo es una tarea riesgosa en una economía cuyo sistema tributario recauda sobre el consumo. No es la única objeción al ‘modelo Javier Milei’. No hay posibilidad de ingresar inversión directa que ‘derrame’ (la minería, por ejemplo, ‘derrama’ muy poco) cuando el consumo es bajo porque hay capacidad instalada ociosa. Entonces, ¿para qué invertir? Por último, cuando el consumo se encuentra muy deteriorado, el despegue no es tan vigoroso. Por eso no hay recuperación en V en la Argentina 2024. Probablemente sólo resulte una especulación de los mercados financieros para generar expectativas que les permitan ganar más dinero en sus inversiones especulativas. Vamos a algunos fragmentos de Fundación Capital:
## «El peso del gasto en los servicios públicos en el ingreso de los hogares más que se duplicó en los 5 meses de la nueva administración (10,8% de un ingreso promedio).»
## «En los hogares de menores ingresos, incluso conservando subsidios, supera al promedio de la región. Esto sucedió en un contexto de importante caída en el poder adquisitivo de los salarios (-29% en el sector registrado 2024 estimado frente a 2017) y con los primeros datos de empleo registrado que encienden una alerta.»
## «Desde el cambio de administración, las tarifas de los distintos servicios públicos han exhibido subas muy significativas. La de electricidad se incrementó para el promedio de los residenciales un 146%, la de gas un 427%, la de agua un 209% y la del colectivo en el AMBA un 410%. Todo esto, frente a una inflación en el mismo período de 112% y salarios que habrían aumentado sólo un 96% (estimado).»
Salarios 2024 menores a Salarios 2023
Otros fragmentos de Fundación Capital:
## «La corrección de precios relativos encarada por las autoridades desde diciembre se dio en el marco de una importante baja en el poder adquisitivo de los salarios en los últimos 6 años (el sector privado registrado perdió un 20% real) y con el empleo empezando a encender señales de alerta. De esta forma, el consumo privado difícilmente presente una rápida reactivación.»
## «En detalle, tras la pronunciada caída del salario en los primeros meses de la nueva Administración (-13,8% real entre diciembre y febrero), se prevé una recuperación sólo parcial hacia delante. De hecho, el salario privado registrado quedará hacia fin de año aún un 3% por debajo del nivel previo a la devaluación de diciembre de 2023, en el mejor de los casos.»
## «Asimismo, el empleo en relación de dependencia empieza a encender señales de alerta (…) que implica 98.702 puestos de trabajo menos. Además, las expectativas netas de creación de empleo se ubican en terreno negativo según INdEC. En la construcción, un 39,1% de las empresas esperan una caída, mientras que un 7,3% prevé un incremento. En la industria, un 21,3% estima una baja, mientras que sólo un 4,5% proyecta una suba.»
Alerta
## «Debe considerarse el reacomodamiento de los precios de otros bienes y servicios, que también limitan el poder de compra de las familias. A modo de ejemplo, las prepagas se incrementaron un 130% desde diciembre (subas actualmente en la mira), las telecomunicaciones un 110%, y los combustibles un 170%. Incluso, también se envió al Congreso la reinstauración del Impuesto a las Ganancias para la 4ta. Categoría, que también opera reduciendo el poder adquisitivo de las familias.»
## «De esta forma, con el poder de compra de las familias debilitado por los distintos frentes, el consumo seguirá limitado. Estimamos que se habría contraído en torno al 10% i.a. en el 1er. Trimestre del año, aunque se prevén bajas algo más moderadas en adelante (-6,6% i.a. en el IIT), a medida que la inflación amaina y los salarios comienzan a recuperarse. Hacia delante, en el 3er. Trimestre el consumo privado disminuiría un 3,5% i.a. y en el 4to. Trimestre un 1,5% i.a., mostrando la dificultad en la rápida reactivación de esta variable.»
## «En definitiva, tras un 1er. Trimestre de fuerte retracción del salario y el consumo, la desaceleración de la inflación admitiría una parcial mejora hacia delante. No obstante, el salario privado registrado quedará hacia fin de año al menos un 3% por debajo del nivel previo a la devaluación de diciembre de 2023, por lo que la recuperación del consumo privado posiblemente se posponga hasta 2025.»