El ‘carry trade’ (en verdad es ‘currency’ pero es más ‘cool’ acortarlo) es la operatoria que permite el milagro de la paz cambiaria que exhibe Javier Milei. Sin embargo, por ahora es una transición que precisa que la consolide el Gobierno, y para eso precisa de US$ 15.000 millones, objetivo del ministro Luis Caputo, con resultado incierto. La rentabilidad en dólares estadounidenses es tan elevada que el mercado prefiere omitir las dificultades que encuentra el presidente Milei para alcanzar el objetivo de los US$ 15.000 M. Pero hay varios problemas crecientes.
El Nº1 es que la recuperación del consumo precisa de consolidar la ‘normalidad cambiaria‘. Con consumo deprimido no sólo sigue cayendo la recaudación tributaria sino la imagen de Javier Milei, aún cuando las oficinas paragubernamentales insistan en que él resiste todos los embates.
El Nº2 es que los productores de commodities se niegan a liquidar al tipo de cambio actual porque lo consideran inestable. Para dar esa batalla sin volver a devaluar mucho el peso, algo que complicaría los objetivos sobre inflación, el Gobierno precisa consolidar su ‘normalidad’.
Es evidente que hay que convocar a más economistas intentando encontrar una forma de prolongar el festival del ‘carry trade’ que provoca el apoyo del ‘mercado’:
Equilibra
Aquí 2 apreciaciones de la consultora Equilibra:
## «Para levantar rápidamente los controles cambiarios, impulsar una recuperación del PBI en forma de “V” y profundizar la desinflación extendiendo el “crawling” al 2% mensual, el BCRA necesita contar con reservas suficientes para sostener una mayor demanda de divisas (importaciones, giro de utilidades y formación de activos externos) respecto a nuestro escenario base.»
## «En este escenario optimista, el superávit de la cuenta corriente se reduciría -pese a que todas las exportaciones se liquidarían al dólar oficial, habría más importaciones y giro de utilidades y la deuda comercial tendería a reducirse. Por ende, este escenario requiere para ser viable un abultado un superávit de la Cuenta Financiera.»
El ministro Luis Caputo intenta transmitir confianza acerca de que nada cambiará:
Pero la pregunta precisa de una respuesta muy concreta: ¿Se consiguen US$ 15.000 M o no se consiguen?