Dos años después de que Rusia lanzara su guerra de agresión a gran escala, Ucrania sigue resistiendo en el frente militar e incluso comienza a recuperarse económicamente. A pesar de los intentos de Vladimir Putin por hacer creer al mundo que ha protegido la economía rusa de las represalias, los recientes desarrollos financieros y económicos sugieren lo contrario.
Rusia continúa atacando la manufactura y la infraestructura de Ucrania, y Ucrania sigue demostrando su resistencia frente a un enorme costo militar y económico. A finales de 2022, el PIB de Ucrania se había reducido en aproximadamente un 30%, y la inflación había aumentado del 10% al 26,6%. Más de 10 millones de ucranianos habían sido desplazados, y la tasa de desempleo alcanzaba el 24,5%. El Banco Nacional de Ucrania devaluó su moneda de 29 a 36,57 hryvnias por dólar estadounidense.
Pero desde este oscuro capítulo inicial, la economía ucraniana ha mostrado signos de resistencia y recuperación. En diciembre de 2023, el Fondo Monetario Internacional encontró que, a pesar de numerosos desafíos, los indicadores macroeconómicos de Ucrania eran “más fuertes de lo esperado”. El FMI revisó al alza su proyección de crecimiento del PIB para Ucrania en 2023, pasando del 2% al 4,5%, y espera que la inflación disminuya al 5,5%. Con la desaceleración de la inflación, el Banco Nacional de Ucrania ha reemplazado su tipo de cambio fijo por uno “flexible gestionado”. Las tasas de interés han caído a alrededor del 15%, frente al 25% a principios de 2023.
Mientras tanto, la economía de Rusia muestra signos de tensión. Un informe del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos revela que la economía rusa es un 5% más pequeña de lo que habría sido si el presidente Vladimir Putin no hubiera invadido Ucrania. El mismo informe señala que las sanciones han limitado el crecimiento de la economía rusa, provocando altas tasas de interés (el 16% en diciembre de 2023) y una debilitación del rublo. Entre principios de 2023 y octubre pasado, la tasa de cambio aumentó de 69 rublos por dólar a 100 por dólar.
Más recientemente, la tasa de cambio ha disminuido al rango de 88-93, debido a los esfuerzos del Banco Central ruso por fortalecer la moneda mediante la imposición de controles de capital. Ahora, los exportadores rusos en 43 industrias deben intercambiar el 90% de la moneda extranjera recibida por rublos. Estas tácticas drásticas, aplicadas apresuradamente, sugieren que una nube de incertidumbre continuará planeando sobre el sistema financiero ruso, amenazando con una mayor desestabilización en la tasa de cambio.
Las causas inmediatas de los desafíos económicos respectivos de Ucrania y Rusia son muy diferentes, aunque todas derivan en última instancia de la decisión personal de Putin de lanzar una guerra.
Para Ucrania, el hecho central es que la lucha es casi exclusivamente en su territorio, con Rusia golpeando directamente sus instalaciones de producción, rutas de transporte, instituciones educativas e infraestructura civil. El daño de los ataques aéreos rusos a la infraestructura energética ucraniana en el invierno de 2022 se extendió mucho más allá de los activos destruidos. Además de los US$ 8.800 millones en daños directos, se sumaron los perjuicios a las pequeñas empresas, muchas de las cuales se vieron obligadas a cerrar o cambiar significativamente sus operaciones. Estas interrupciones tuvieron amplias implicaciones macroeconómicas, poniendo en riesgo la economía de “perder más de $ 200 millones” cada día que ocurría un apagón, según el presidente del comité de finanzas, impuestos y política aduanera del Parlamento ucraniano.
Los ataques rusos también han interrumpido las actividades de exportación de Ucrania. Ucrania es uno de los principales proveedores mundiales de granos, y las exportaciones de granos representan aproximadamente el 10% del PIB anual de Ucrania, en promedio. Después de febrero de 2022, la armada rusa impidió que se enviaran 20 millones de toneladas de granos a través del Mar Negro y destruyó “miles de toneladas de granos” almacenados en los puertos de Ucrania.
Pero después de que Rusia se retiró del acuerdo del Mar Negro respaldado por las Naciones Unidas, en julio de 2023, Ucrania logró establecer un nuevo corredor de envío al mes siguiente. Bridget A. Brink, la embajadora de Estados Unidos en Ucrania, informa que hasta mediados de enero ya se han enviado 16,5 millones de toneladas de granos por esta ruta, mientras que el acuerdo desaparecido de la ONU resultó en solo 33 millones de toneladas enviadas en todo un año. La perspectiva económica de Ucrania sigue siendo positiva a pesar de los esfuerzos de Rusia por nublarla.
En el caso de Rusia, la mayoría de las pérdidas económicas son el resultado de su propia mala gestión y de las sanciones occidentales. Los analistas señalan que, debido a las bajas militares y al éxodo de personas que huyen del reclutamiento, Rusia enfrenta una “crisis demográfica”. Además, su economía se ha debilitado por la disminución de los ingresos por petróleo y gas y las persistentes y paralizantes escaseces de piezas y herramientas producidas en Occidente. Si bien las sanciones económicas no han logrado detener la guerra, sí han tenido éxito en tensionar la economía rusa.
Rusia, por supuesto, se ha buscado todos estos problemas. Ciertamente, no está ganando la guerra, ni militar ni económicamente. Ucrania se está recuperando del shock inicial y, si la sólida asistencia extranjera continúa, tendrá la ventaja en la guerra de desgaste.
Pero no nos equivoquemos: Ucrania requiere con urgencia capacidades militares más sólidas para proteger a sus ciudadanos y economía de los ataques aéreos rusos. Las defensas aéreas proporcionadas por Estados Unidos, Noruega, Alemania y otros desempeñaron un papel vital en neutralizar los ataques rusos a la infraestructura energética ucraniana el pasado invierno. Además, Ucrania necesita mayores capacidades para atacar el complejo militar-industrial ruso y reducir la intensidad de los bombardeos.
Por su parte, Occidente debe seguir proporcionando ayuda financiera y militar a Ucrania, al tiempo que intensifica las sanciones económicas para privar a Rusia de los recursos necesarios para librar su guerra de agresión. Las sanciones secundarias pueden desempeñar un papel central en hacer cumplir las restricciones existentes sobre el comercio y las finanzas rusas. Todos estos elementos no solo son factibles, sino urgentemente necesarios para ayudar a Ucrania a defenderse.
*Profesora asistente de Finanzas en la Universidad de California, Berkeley.
**Profesor de Economía en la Universidad de California, Berkeley. Copyright. Project-Syndicate.