El exministro de economía, Domingo Cavallo, publicó en su blog personal que para eliminar la inflación lo más importante es evitar un nuevo salto cambiario antes de que se esté en condiciones de unificar y liberalizar totalmente el mercado cambiario. Resalta que:
Sigue: «Ni las demoras que plantean los recursos de amparo a algunas disposiciones del Decreto de Necesidad y Urgencia, ni las modificaciones que sufre el proyecto de “Ley de bases y puntos de partida para la libertad de los argentinos” desvalorizan el gran aporte clarificador de objetivos e intenciones que significan esas dos ambiciosas propuestas legislativas.
El gobierno debía dejar en claro, desde el inicio, cuál es el tipo de organización económica, política y social que aspira conformar durante sus años de gestión. No era suficiente su prédica libertaria. Había que reflejarlo en un nuevo marco normativo respetuoso de los principios Alberdianos de nuestra constitución, tan mancillados durante décadas de estatismo y corporativismo, creadores de ineficiencia, privilegios e injusticias.
Las reformas propuestas en este primer emprendimiento legislativo, que no se logren poner en vigencia ahora, podrán conseguirse en el futuro cuando el gobierno pueda mostrar logros importantes en relación a la calidad de vida de los argentinos. En ese sentido, no existe logro más importante que erradicar la inflación. ¿Podrá Milei lograrlo con apoyo legislativo muy retaceado?
La evolución de la inflación
Como puede verse en el gráfico 1 la tasa de inflación mensual promedio medida por los precios online estuvo bajando desde la segunda semana de enero, cuando era de 32%, al 26% para el 25 de enero. La caída de la tasa de inflación de los últimos 30 días fue muy acentuada la primera semana de enero, cuando estaba en el 35% para ubicarse en el 13% el 25 de enero. Teniendo en cuenta la magnitud de esta caída, es posible que, en los seis días siguientes al 25 de enero, la tasa mensual promedio se haya acercado al 20%.
La variación de los precios en línea, que no considera el costo de varios servicios regulados por el Estado que aún no han experimentado ajustes, supera al índice elaborado por el INDEC. Sin embargo, es probable que este desajuste se corrija en febrero y marzo, cuando se realicen ajustes en las tarifas de gas, electricidad y transporte.
A pesar de la disminución de la inflación en enero, el tipo de cambio real ha experimentado una caída desde 1,6 en el momento de la devaluación del 12 de diciembre hasta 1,17 el 26 de enero. Este fenómeno se refleja claramente en el gráfico 2.
Si la tendencia a la baja del tipo de cambio continúa a lo largo de febrero, en marzo podría alcanzar niveles preocupantes, anticipando posibles presiones que lleven a una nueva devaluación. Este riesgo sería aún mayor si se hubiera implementado el aumento de retenciones a las exportaciones. Más allá de las implicancias fiscales de esa decisión, desde la perspectiva de evitar un nuevo salto devaluatorio, su eliminación ha sido acertada.
En su opinión, para evitar un nuevo salto devaluatorio que obstaculice la senda hacia la desinflación, se deben tomar los siguientes pasos:
- Avanzar hacia el equilibrio fiscal sin distorsionar los precios relativos: El aumento de las retenciones fue desacertado, y su eliminación puede ser compensada mediante la actualización del impuesto a los combustibles. La legislación fiscal y la reforma del impuesto a los ingresos deben presentarse nuevamente para su discusión en la Cámara de Diputados.
- Ajustar los precios de electricidad, gas y transporte: La actualización de estos precios, reduciendo los subsidios en una magnitud superior a la comprometida con el FMI, es esencial para corregir las distorsiones demagógicas heredadas del gobierno anterior.
- Ajustar contratos a largo plazo por inflación: La existencia de contratos a más de 30 días no ajustables por inflación puede dificultar la drástica reducción de la inflación. Se sugiere que los contratos salariales, jubilatorios y de alquiler se ajusten mensualmente por el índice de precios al consumidor u otros índices acordados por las partes.
- Promover la dolarización y la libre elección de moneda: Retomar la idea de dolarización propuesta por el presidente Milei durante la campaña electoral. Esto implica permitir la libre compra y venta de dólares, garantizando la libertad de elección de moneda por parte de los ciudadanos.
- Eliminar controles de cambio, excepto en transacciones de bienes: Permitir el funcionamiento de un mercado cambiario libre sin interferencia del Banco Central, excepto en transacciones relacionadas con exportaciones e importaciones de bienes. Esta medida es transitoria y desaparecerá con la unificación completa del mercado de cambios.
- Reducir la brecha entre los mercados de cambio: Ajustar el mercado controlado y la política monetaria de manera que la brecha entre los tipos de cambio tienda a reducirse. Cuando la brecha sea lo suficientemente baja, realizar el último salto cambiario en el mercado controlado para lograr la reunificación.